2차전지 관련주 제이오 수요예측 공모가 내용정리

플랜트 엔지니어링 사업에서 2차전지 소재(탄소나노튜브) 사업으로 전환을 준비중인 제이오가 2023년 2월 1일 수요예측을 진행합니다. 최근 전기차 시장이 부진한데도 불구하고 다시 기업공개를 하기로 마음먹은듯 한데요. 제이오 기업공개 과정과 주요사업에 대해 간략히 정리해봤습니다. 

 

✅제이오 수요예측 및 공모가, 유통가능물량

2022년 05월 04일 상장예비심사 신청서를 제출하여 2022년 09월 16일 한국거래소로부터 상장예비심사 결과를 통지 받았습니다. 이후 2022년 09월 23일 증권신고서를 제출하고 최종 공모가 확정을 위한 기관 수요예측을 (2022년 11월 4일~7일) 실시하였으나, 당시 수요예측에서 결정된 가격이 회사의 가치를 적절히 평가받기 어렵다는 점 등 제반 여건을 고려하여 잔여 일정을 취소하고 2022년 11월 08일 철회신고서를 제출한 바 있습니다.

그러나 제이오는 다시 기업가치 재산정 절차를 통해 기업공개(IPO) 일정을 잡고 2023년 2월 1일 수요예측을, 2월 6일 공모가액을 확정할 예정인데요. 이번에 제이오가 상장하게 되면 공모주식 등을 포함한 상장예정주식수 31,359,350주 중 24.56%에 해당하는 7,702,864주가 상장 직후 유통가능 물량으로 나올수 있습니다. 

 

 

✅제이오 주요사업 분석

☑플랜트 엔지니어링 산업 특징

제이오가 영위하는 플랜트 엔지니어링 사업은 수주산업으로써 주문생산방식으로 사업이 이루어지는 특성이 있으며, 이러한 수주산업의 특성상 경기변동에 따른 주문자 수요의 가변성이 높으므로 대표적인 경기민감 업종으로 분류되고 있는 분야입니다. 

플랜트 엔지니어링 산업은 기획, 타당성조사, 개념 및 기본설계, 상세설계, 구매 및 조달, 시공, 운전 및 유지보수, 해체 등의 일련의 활동과 그 활동에 대한 프로젝트 종합관리를 포함하며, 인적자원과 전문성을 이용하여 유무형의 재화를 창출하는 종합시스템 산업입니다. 플랜트 엔지니어링 산업은 건설 공사 중에서도 공장 및 플랜트 설비의 시공과 연관성이 높으며, 비주거용 건물투자는 2017년 크게 증가한 이후에도 2021년까지 꾸준히 금액적으로 90조원 이상을 기록하며 양호한 흐름을 지속하고 있습니다. 

플랜트 엔지니어링 관련 주요 사업자는 대기업, 중견기업, 중소기업으로 분류, 수주규모 등에 따라 입찰에 참여하는 사업자의 성격 차이가 존재합니다. 예컨대 삼성엔지니어링, 현대엔지니어링 등 대기업군 업체의 경우Project 사업비가 최소 1천억원에서 조단위 규모에 해당하는 초대형 Project 시장을 주 대상 사업으로 삼고있으며, 도요엔지니어링코리아, 이테크건설 등 중견기업군 업체의 경우 500억원에서 1~2천억원 규모의 중대형급 Project 시장을, 제이오나 하이테크엔지니어링 등 중소기업군 업체에 속하는 사업자는 500억원 미만의 중소규모 Project 시장을 주요 타겟으로 사업을 영위하고 있습니다.

 

한편, 업종 특성상 글로벌 경기, 유가, 금리 등 국내외 대외 변수에 따라 전방 산업의 설비 투자 지연 또는 축소 영향으로 수주 불확실성이 존재하며, 기자재 및 장비 등의 대규모 투자비가 소요되는 점, 현지 인력 수급이 원활하지 않을 위험, 공기 지연이 발생할 수 있는 위험 등이 상존합니다. 

 

☑탄소나노튜브 산업 특징

이차전지용 도전재는 원래 전도성 카본블랙을 사용하였으나 점차 탄소나노튜브로 전환되고 있습니다. 제이오는 2003년 9월에 탄소나노튜브 연구를 시작해 2006년 업계 최초로 탄소나노튜브의 대량생산 체제를 구축하였으며 2021년부터 본격적으로 사업을 시작했습니다.

 

제이오는 20여년의 오랜 기간 동안 생산성 향상을 위한 활동을 통해 연속식 CVD 방식을 완성함으로써 업계에서 가장 높은 생산성 수준을 유지하고 있어 경쟁사 보다 제조비용에서 다소 유리한 상황, 전세계에서 이차전지 제조사로부터 성능 테스트를 통과해 양산·공급을 시작한 탄소나노튜브 제조사가 소수에 불과하므로 제이오는 공급 협상력 우위의 지위를 지속할 수 있을 것으로 예상됩니다. 

 

탄소나노튜브 시장규모 및 수요전망

 

주요제품은 이차전지 양극재 및 음극재의 도전재로 사용되는 탄소나노튜브로 2022년 3분기말 기준 제이오 전체매출의 70.38%를 차지, 파우더 형태의 탄소나노튜브를 분산액 제조사에 1차 공급하고, 분산액 제조사에서 분산 과정을 통하여 분산액 형태로 최종 End-User인 이차전지 제조사에 납품하고 있습니다.

 

탄소나노튜브 밸류체인

탄소나노튜브 공급 구조

 

결국 탄소나노튜브는 이차전지 시장 성장률과 밀접한 관련이 있습니다. 또한, 이차전지 소재(탄소나노튜브 제조)는 이차전지 제조사의 설비투자 등의 영향을 받으므로 경기와 밀접한 연관성을 가지고 있는 분야입니다.

 

전기차 시장의 성장세에 힘입어 탄소나노튜브의 시장 규모도 확대될 것으로 예상되나, 전기차 시장이 경기변동과 민감한 상관관계를 지니는 특성상 COVID-19, 미-중 등 국가간 무역분쟁, 러시아의 우크라이나 전쟁, 글로벌 경제 및 주식시장 침체에 따라 글로벌 경기가 악화될 경우 탄소나노튜브의 수요에도 부정적인 영향을 미칠수 있습니다. 

• 2차전지 시장 성장률 영향
• 2차전지 제조사 설비투자 영향

 

전기차 및 이차전지 수요전망

 

✔수소차 등 대체수단의 발전

전기차와 함께 수소차가 승용 및 상용 등 다양한 모빌리티 분야에서 전세계적으로 이슈가 되고 있습니다. 수소차의 원리는 수소와 공기 중 산소의 전기화학반응으로 전기를 발생시키고, 발생된 전기로 모터를 구동하는 형태이며, 전기차 대비 높은 에너지 밀도, 짧은 충전시간, 긴 1회 충전 주행거리 등의 특성으로 시장이 확대되고 있는 상황입니다.

그러나, 수소 충전 인프라 부족, 수송 저장탱크의 구조적/가격적 한계, 전기차 대비 낮은 에너지 효율로 인하여 상대적으로 전기차 대비 시장 확대는 낮을 것으로 예상, 다만 그럼에도 불구하고 우리나라를 포함한 글로벌 국가들이 ‘친환경 에너지 생태계’ 구축을 목표로 수소 경제로의 전환을 시도하고 있습니다.

이에 따라 수소차의 대량 생산, 충전 인프라 구축, 수소 연료전지 효율의 개선이 급속도로 이루어 지거나, 버스, 트럭 등의 대형 상용차 등 공간이 넓어 수소 저장탱크를 여러 개 싣고 방열 면적을 확보할 수 있는 대형 장거리 운송수단에서 수소차가 대안으로 급부상 할 경우 제이오의 탄소나노튜브 수요가 줄어들수 있습니다.